Налогообложение - Бизнес-план Создание фармацевтического производства в г. Волгограде зао инвестиционная компания...

Налогообложение

С 1 января 2002 г. для фармацевтической отрасли был установлен НДС в размере 10% (для всех без исключений лекарств и лекарственных субстанций). Цены на лекарства в результате введения 10%-го НДС увеличились на 14 - 16%. Однако, следует иметь ввиду, что 10% НДС на лекарства, скорее всего, временное явление, и к 2003 г. размер налога может быть увеличен до 15%.

Серьезным фактором сдерживания роста цен на лекарственные препараты является сокращение числа посредников в цепочке от производителя до потребителя. В дальнейшем можно ожидать, что рост рублевых цен на лекарства составит величину, примерно равную ставке НДС + % ежемесячной инфляции в стране.


Используемые налоговые ставки

Наименование

Ставка, %

Налог на прибыль

24

НДС

15

Налог на имущество

2

Выплаты в пенс. фонд

28

Выплаты в ФОМС

3

Выплаты в ФСС

4

Налог на польз. автодорог

1



^ Показатели эффективности проекта



Показатель

Значение

Ставка дисконтирования, %

0

25,3

Период окупаемости - PB, мес.

~PE_Get( 1,2,1){58}

58

Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.

58

81

Средняя норма рентабельности - ARR, %

37,71~PE_Get( 1,3,1){37,71

37,71

Чистый приведенный доход – NPV, млн. $US

~PE_Get( 1,4,1){129,99}

8,1

Индекс прибыльности – PI

2~PE_Get( 1,5,1){,83}

1,15

Внутренняя норма рентабельности – IRR, %

29~PE_Get( 1,6,1){,73}~PE_Get( 1,6,1){

Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %

~PE_Get( 1,7,1){14,87}

27,74


Период расчета показателей эффективности – 90 месяцев.
^ Оценка рисков проекта Основные риски проекта
Анализ проектных рисков может быть подразделен на качественный (описание всех предполагаемых рисков проекта, а также оценка их последствий и мер по снижению) и количественный (непосредственные расчеты изменений эффективности проекта в связи с реализацией тех или иных рисков). Подробное описание методики и результаты оценки рисков приведены в Приложении № 4 к бизнес-плану.

^ Качественный анализ рисков
Предлагаемый сценарий реализации инвестиционного проекта охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, поэтому качественную оценку рисков целесообразно проводить по стадиям проекта.

Одной из методик качественного анализа рисков, влияющих на реализуемость проекта, является методика постадийной оценки риска, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В.

В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть частично или полностью не достигнуты.

В рассматриваемом инвестиционном проекте выделены следующие периоды и стадии:

  1. Подготовительный период.

    1. Исследования и разработки.

    2. Выделение, покупка или аренда земельного участка.

  2. Строительство и монтаж оборудования.

    1. Строительство, аренда или приобретение зданий и сооружений.

    2. Приобретение и монтаж технологического оборудования.

  3. Лицензирование и сертификация фармацевтического производства.

  4. Производство и сбыт (реализация продукции).

Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждого периода или стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту.

Исследуемый инвестиционный проект является индивидуально разработанным, что, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - экспертную оценку. В качестве экспертов выступали специалисты разработчиков проекта, а также учитывались мнения специалистов, работающих в фармацевтической и строительной отраслях.

В Приложении №6 дано описание выполненных Инициаторами проекта действий по его реализации, а также приведены оценки простых рисков с учетом и без учета этих действий. Оценка риска проекта в целом также была проведена для двух вариантов: с учетом и без учета уже произведенных Инициаторами проекта действий, направленных на снижение последствий и вероятности проявления рисков. Было получено, что суммарный риск проекта составил:

Ниже в таблицах приведены результаты оценки рисков проекта по периодам (стадиям) реализации и по группам простых рисков.


Оценка рисков по периодам реализации проекта

^ Периоды и стадии

Риск (без учета действий Инициаторов)

Риск (с учетом действий Инициаторов)

  1. Подготовительный период

8,6%

5,5%

    1. Исследования и разработки

6,2%

3,7%

    1. Выделение, покупка или аренда земельного участка

2,3%

1,7%

  1. Строительство и монтаж оборудования

5,8%

4,6%

    1. Строительство, аренда или приобретение зданий и сооружений

4,2%

3,1%

    1. Приобретение и монтаж технологического оборудования

1,6%

1,5%

  1. Лицензирование и сертификация фармацевтического производства

2,9%

2,1%

  1. Производство и сбыт (реализация продукции)

11,1%

8,4%
^ В целом по проекту
28,4%

20,6%


Оценка рисков проекта по группам

^ Группа рисков

Риск (без учета действий Инициаторов)

Риск (с учетом действий Инициаторов)

Финансовые и экономические

5,5%

4,1%

Социально-политические

4,7%

4,0%

Технологические и маркетинговые

14,9%

10,0%

Экологические и форс-мажорные

1,0%

0,8%

Иные

2,3%

1,8%
^ В целом по проекту
28,4%

20,6%



Количественный анализ рисков. Анализ чувствительности

Задача количественного анализа состоит в численном измерении влияния реализации тех или иных факторов риска на эффективность проекта.

Наиболее часто встречающимся количественным методом анализа рисков являются анализ чувствительности показателей эффективности проекта.

Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше “запас прочности” проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Исследование чувствительности проекта к возможным изменениям параметров выполнены с помощью средств компьютерной программной системы Project Expert 7.01 фирмы «Про-Инвест ИТ».

В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, при оценке чувствительности используются параметры денежного потока, а именно:

В приведенной ниже таблице представлены варьируемые в процессе анализа чувствительности факторы и диапазон их изменения, а также рассчитанные значения интегральных показателей.


Анализ чувствительности

Параметр\Диапазон

-20%

-10%

0%

10%

20%

PI

Ставки налогов

3,06

2,94

2,83

2,72

2,62

Объем инвестиций

3,4

3,08

2,83

2,61

2,43

Объем сбыта

2,2

2,51

2,83

3,14

3,46

Цена сбыта

1,69

2,26

2,83

3,41

4

Прямые издержки

3,36

3,09

2,83

2,57

2,31

Общие издержки

2,9

2,87

2,83

2,79

2,76

Зарплата

2,9

2,87

2,83

2,79

2,75

Ставка кредита

2,85

2,84

2,83

2,82

2,81

NPV, млн. $

Ставки налогов

146,1

137,88

129,97

122,36

115,04

Объем инвестиций

139,55

134,76

129,97

125,17

120,38

Объем сбыта

85,07

107,52

129,97

152,41

174,86

Цена сбыта

49,88

89,93

129,97

170,01

210,05

Прямые издержки

165,16

147,56

129,97

112,37

94,77

Общие издержки

133,71

131,84

129,97

128,09

126,22

Зарплата

135,05

132,51

129,97

127,42

124,88

Ставка кредита

130,46

130,21

129,97

129,72

129,48

IRR, %

Ставки налогов

31,92

30,82

29,73

28,65

27,57

Объем инвестиций

35,95

32,63

29,73

27,18

24,9

Объем сбыта

21,93

26,03

29,73

33,11

36,23

Цена сбыта

14,34

22,81

29,73

35,63

40,79

Прямые издержки

35,02

32,46

29,73

26,81

23,66

Общие издержки

30,4

30,07

29,73

29,4

29,06

Зарплата

30,55

30,14

29,73

29,32

28,9

Ставка кредита

29,88

29,81

29,73

29,66

29,59










Анализ чувствительности интегральных показателей эффективности от изменения различных факторов, характеризующих проект, показывает, что в наибольшей степени показатели проекта зависят от:


В наименьшей степени из рассмотренных факторов на показатели эффективности проекта влияют:


Наиболее критичным интегральным показателем эффективности проекта является внутренняя норма рентабельности IRR, которая при уменьшении цены реализации продукции на 20% снижается до 14%. В целом анализ чувствительности свидетельствует о достаточной устойчивости проекта к неблагоприятному изменению рассмотренных факторов.

2270017389036166.html
2270352182355250.html
2270493439342970.html
2270730594232539.html
2270854246814119.html